{"id":118927,"date":"2020-10-20T08:45:47","date_gmt":"2020-10-20T08:45:47","guid":{"rendered":"https:\/\/lplawyersfirm.com\/to-what-extent-does-the-crowdfunding-model-lead-to-positive-social-outcomes\/"},"modified":"2023-03-25T18:16:18","modified_gmt":"2023-03-25T18:16:18","slug":"inwieweit-fuehrt-das-crowdfunding-modell-zu-positiven-sozialen-ergebnissen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lplawyersfirm.com\/de\/inwieweit-fuehrt-das-crowdfunding-modell-zu-positiven-sozialen-ergebnissen\/","title":{"rendered":"Inwieweit f\u00fchrt das Crowdfunding-Modell zu positiven sozialen Ergebnissen?"},"content":{"rendered":"

Inwieweit f\u00fchrt das Crowdfunding-Modell zu positiven sozialen Ergebnissen? Er\u00f6rtern wir dies im Hinblick auf soziale Projekte in Industrie- und Entwicklungsl\u00e4ndern, soziales Unternehmertum und sozial verantwortliche Rechnungslegung. <\/i><\/em><\/p><\/blockquote>\n

Autor:<\/b><\/u><\/strong> Herr Charalambos Papasavvas
\n<\/i><\/em>Mitgr\u00fcnder der Flywit Corporation Ltd
\n<\/i><\/em>Gr\u00fcnder des Neocourses Innovation Center<\/i><\/em><\/p>\n

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Einleitung<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Da die Finanzkrise zu einem drastischen R\u00fcckgang von Bankkrediten und Angel-Investitionen gef\u00fchrt hat, hat sich Crowdfunding als alternative M\u00f6glichkeit f\u00fcr Unternehmen zur Finanzierung ihrer Vorhaben etabliert. Sch\u00e4tzungen zufolge wurden weltweit 2,7 Milliarden US-Dollar f\u00fcr Crowdfunding-Projekte aufgebracht, wobei der Gro\u00dfteil dieser Finanzierung in Nordamerika und Europa stattfand. Im Rest der Welt wurden nur 110 Mio. USD aufgebracht, was darauf schlie\u00dfen l\u00e4sst, dass es in diesen Regionen noch viel Spielraum f\u00fcr die Entwicklung von Crowdfunding gibt. Obwohl bisher eine Vielzahl von Projekten \u00fcber Crowdfunding finanziert wurden (u.a. Initiativen f\u00fcr virtuelle W\u00e4hrungen, Filme, Computersoftware, Spiele und intelligente Technologien), bietet Crowdfunding eine besonders gute Gelegenheit f\u00fcr die Durchf\u00fchrung von Projekten, die einen Nutzen f\u00fcr die Gesellschaft bringen.<\/p>\n

Crowdfunding eignet sich aus mehreren Gr\u00fcnden besonders gut f\u00fcr die Finanzierung im dritten Sektor. So erm\u00f6glicht Crowdfunding nicht nur Einzelpersonen eine kommerzielle T\u00e4tigkeit, die aufgrund ihres demografischen oder sozio\u00f6konomischen Status von den traditionellen Finanzinstituten ausgegrenzt worden w\u00e4ren. Sondern stellt auch einen demokratischen Mechanismus dar, mit dem Parteien ihre Ressourcen zum gegenseitigen Nutzen zusammenlegen k\u00f6nnen, um gemeinsame Interessen oder \u00dcberzeugungen zu verfolgen. Da Crowdfunding in der Regel auf einer gemeinsamen Meinung \u00fcber den Wert eines Projekts beruht, zieht es au\u00dferdem oft die Projekte an, die in der \u00d6ffentlichkeit am beliebtesten sind und dazu geh\u00f6ren oft auch Projekte, die wohlt\u00e4tigen Zwecken dienen.<\/p>\n

Da sich gemeinn\u00fctzige Zwecke sehr gut f\u00fcr Crowdinvesting eignen, sind viele Kommentatoren zu dem Schluss gekommen, dass Crowdfunding erhebliche Chancen f\u00fcr Social Entrepreneurs bietet, d. h. f\u00fcr diejenigen, die gemeinn\u00fctzige Ziele als Teil eines gewinnorientierten Unternehmens verfolgen, wie Lehner meint: „Social Crowdfunding hat sich als eigenst\u00e4ndiger Nischenmarkt herausgebildet und umfasst ganz andere Formen von Belohnungen, Erz\u00e4hlungen und Diskursen … als die traditionellen Finanzm\u00e4rkte. Auf diese Weise l\u00e4sst sich argumentieren, dass Crowdfunding sowohl im Grundgedanken als auch in der Praxis sozial vorteilhafte Vorteile mit sich bringt.<\/p>\n

Aus diesen Gr\u00fcnden hat Crowdfunding wohl ein gro\u00dfes Potenzial, das Sozialwesen zu erh\u00f6hen und dem Gemeinwohl zu dienen. In diesem Beitrag soll daher untersucht werden, inwieweit Crowdfunding zu positiven sozialen Ergebnissen f\u00fchren und die sozio\u00f6konomische Gerechtigkeit verbessern kann. Indem es die soziale Teilhabe und die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t erh\u00f6ht und mehr ausgegrenzte Sektoren ermutigt, sich in der Sozialwirtschaft zu engagieren. Der Beitrag beginnt mit einer Definition von Crowdfunding und er\u00f6rtert, wie es im Vereinigten K\u00f6nigreich (UK) geregelt ist. Anschlie\u00dfend werden verschiedene M\u00f6glichkeiten er\u00f6rtert, wie Crowdfunding zu sozial vorteilhaften Ergebnissen f\u00fchren kann. Darunter die F\u00f6rderung sozialer Unternehmen durch aufstrebende Sozialunternehmer, die Entwicklung von Instrumenten und einer Kultur der Bilanzierung von sozialem Wert und die Einbeziehung von Umweltbelangen in die Finanzanalyse. Die st\u00e4rkere Beteiligung traditionell ausgegrenzten Sektoren an der Wirtschaft und schlie\u00dflich die Unterst\u00fctzung der Entwicklung von Volkswirtschaften in den Entwicklungsl\u00e4ndern, sowohl durch die Verwirklichung soziale Projekte als auch durch die Ankurbelung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit im Allgemeinen.<\/p>\n

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Crowdfunding <\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Crowdfunding beschreibt die Situation, in der eine Gruppe von Einzelinvestoren beschlie\u00dft, sich an der Finanzierung desselben Projekts oder Unternehmens zu beteiligen. Crowdfunding funktioniert nach einem demokratischen Prinzip, bei dem eine Reihe von Anlegern gemeinsam der Meinung sind, dass ein Projekt finanziert werden sollte und dies f\u00fchrt dazu, dass die gesamten f\u00fcr das Projekt erforderlichen Mittel aufgebracht werden. Crowdfunding ist daher in der Lage, jedes Projekt zu finanzieren, f\u00fcr das eine ausreichende Zustimmung besteht. Untersuchungen von Davies haben ergeben, dass das durchschnittliche Ziel eines Crowdfunding-Projekts bei 7.534 $ liegt, obwohl die durchschnittliche Spende 68 $ betr\u00e4gt. Diese Studie hat auch ergeben, dass die besten 10 % der Projekte im Allgemeinen 80 % der insgesamt aufgebrachten Mittel auf sich vereinen. Bei gr\u00f6\u00dferen Projekten ist es auch wahrscheinlicher, dass sie den Gro\u00dfteil ihrer Mittel aus einer kleinen Anzahl von Gro\u00dfspenden erhalten.<\/p>\n

An Crowdfunding-Projekten sind in der Regel drei Parteien beteiligt: Der Projekteigent\u00fcmer, die Online-Crowdfunding-Plattform, welche die Finanzierungstransaktion durchf\u00fchrt und der Investor, der sich f\u00fcr die Finanzierung des Projekts entscheidet. In der Literatur wird viel \u00fcber die Rolle und die Regulierung jeder dieser Parteien diskutiert. So wird es beispielsweise vorausgesetzt, dass der Projekteigent\u00fcmer \u00fcber die erforderlichen unternehmerischen und verwaltungstechnischen Qualit\u00e4ten verf\u00fcgen muss, um Unterst\u00fctzung zu gewinnen und das Projekt zu finanzieren. Verschiedene Plattformen sind durch die Entwicklung der Internet-Telekommunikation m\u00f6glich geworden und \u00fcben einen unterschiedlich starken Einfluss auf die Crowdfunding-Transaktion aus. Die Plattformen pr\u00fcfen die Projekteigent\u00fcmer auch in unterschiedlichem Ma\u00dfe und unterscheiden sich in der H\u00f6he der Geb\u00fchren und der technischen Unterst\u00fctzung, die sie anbieten.<\/p>\n

Was die Investoren betrifft, so deuten Untersuchungen darauf hin, dass der Zugang zu sozialen Medien beim Crowdfunding wichtiger ist als die Crowdfunding-Plattform an sich. Crowdfunding ist also eng mit dem sozialen Aspekt der Online-Crowd-Dynamik verbunden. Wie es oft der Fall ist, versuchen die Projekteigent\u00fcmer, in erster Linie Geld von ihren engen Freunden und Familien zu sammeln, was dem Projekt in den Augen der breiten \u00d6ffentlichkeit Zustimmung verleihen kann.<\/p>\n

Die Gr\u00fcnde der Investorenaktivit\u00e4t auf Crowdfunding-M\u00e4rkten wurden in zahlreichen gro\u00dfen Studien untersucht. Eine Studie von Ming, Gan und Ramasamy untersuchte beispielsweise den Einfluss der wahrgenommenen Effizienz der Verbraucher und der Investitionsbereitschaft. Die wahrgenommene Verbrauchereffektivit\u00e4t besagt, dass Verbraucher auf ein soziales Problem reagieren, wenn sie glauben, dass sie mit ihrem Handeln etwas dagegen tun k\u00f6nnen. So haben Studien ergeben, dass Menschen, die in stark verschmutzten Gebieten leben, sich eher f\u00fcr den Umweltschutz engagieren als Menschen, die nicht in solchen Gebieten wohnen. In Bezug auf gr\u00fcne Initiativen haben Studien ergeben, dass das Finanzierungsverhalten durch das Vorhandensein eines Nutzens f\u00fcr die Anleger, den Ruf der Plattform und den Grad der Beteiligung der Plattform an der Transaktion beeinflusst wird. Andere Untersuchungen legen nahe, dass die erwartete Rentabilit\u00e4t des Projekts ein Schl\u00fcsselfaktor ist.<\/p>\n

Projekte werden auf vier Arten \u00fcber Crowdfunding finanziert, je nachdem, welche Art von Rendite das Projekt bietet. Beim investitionsbasierten Crowdfunding erfolgt die Investition durch den Kauf von Aktien oder Anleihen. Beim darlehensbasierten Crowdfunding, das auch als Peer-2-Peer-Lending bezeichnet wird, erfolgt die Finanzierung gegen Zinsen oder R\u00fcckzahlung des Kapitals im Laufe der Zeit. Beim spendenbasierten Crowdfunding spenden Mitglieder der \u00d6ffentlichkeit Geld f\u00fcr ein Projekt, das sie unterst\u00fctzen m\u00f6chten und beim belohnungsbasierten Crowdfunding erfolgt die Finanzierung als Gegenleistung f\u00fcr einen bestimmten Nutzen, z. B. eine Dienstleistung oder ein Produkt. Crowdfunding b\u00fcndelt die Ressourcen von potenziell jedem, der Zugang zum Internet hat und diese Vielfalt an Strukturen \u00f6ffnet die T\u00fcr zu einem potenziell breiten Spektrum von Investoren, die jeweils unterschiedliche Investitionsbed\u00fcrfnisse haben. Einige soziale Projekte sind auf Mittel aus mehr als einer Art von Quelle angewiesen.<\/p>\n

Die Forschung hat auch ergeben, dass bestimmte Arten von Unternehmen bestimmte Arten von Crowdfunding anziehen. So gilt beispielsweise spendenbasiertes Crowdfunding als am besten geeignet f\u00fcr Kunst- oder gemeinschaftsbezogene Projekte, Mikrofinanzierung als am besten geeignet f\u00fcr die Mikroentwicklung, soziale Kreditvergabe als am besten geeignet f\u00fcr cashflow-positive Kleinunternehmen und Crowdfunding-Investitionen als am besten geeignet „f\u00fcr wachstumsstarke und technologieorientierte Unternehmer. Equity-Crowdfunding ist auch f\u00fcr Unternehmen geeignet, die eine Verkaufs-, Fusions- oder IPO-Strategie verfolgen. Debt Crowdfunding ist eher f\u00fcr Unternehmen geeignet, die keine Verkaufsstrategie verfolgen, kurzfristig Barmittel ben\u00f6tigen und \u00fcber einen Cashflow verf\u00fcgen, mit dem sie ihre Schulden zur\u00fcckzahlen k\u00f6nnen“. Es entstehen auch eine Reihe von unterst\u00fctzenden Netzwerken, die sich speziell f\u00fcr sozial n\u00fctzliche und nachhaltige Ergebnisse einsetzen und beispielsweise Beratung und Vernetzung anbieten.<\/p>\n

Im Vereinigten K\u00f6nigreich (UK) reguliert die Financial Conduct Authority (FCA) nur Crowdfunding, das den Anlegern eine Form von finanzieller Rendite bietet und zwar aufgrund des Risikos, das solche Aktivit\u00e4ten f\u00fcr die Anleger mit sich bringen. Crowdfunding auf Darlehens- und Investitionsbasis ist daher reguliert, w\u00e4hrend Crowdfunding auf Spenden- und Belohnungsbasis nicht reguliert ist. Nach dem Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA) ist eine regulierte T\u00e4tigkeit das Engagement in bestimmten, im FSMA genannten Anlageformen. Eine regulierte T\u00e4tigkeit liegt beispielsweise vor, wenn eine Partei versucht, andere Parteien zu ermutigen, im Rahmen eines Gesch\u00e4fts in ein Projekt zu investieren. Diejenigen, die diese Funktion aus\u00fcben, m\u00fcssen zugelassen sein. Der Projekteigent\u00fcmer muss au\u00dferdem verschiedene Vorschriften des FCA-Prospekts einhalten, wenn er versucht, mehr als 5 Millionen Euro aufzubringen, und der Plattformbetreiber muss ebenfalls von der FCA zugelassen sein.<\/p>\n

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Crowdfunding und sozialer Nutzen<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Wie in diesem Beitrag er\u00f6rtert wird, ist Crowdfunding ein Finanzierungsmechanismus, der zu einer Reihe von gesellschaftlich vorteilhaften Ergebnissen f\u00fchrt. Alexander versteht das Konzept der wirtschaftlichen Gerechtigkeit als Verteilungsgerechtigkeit und definiert Verteilungsgerechtigkeit als „Gerechtigkeit, die eine Gemeinschaft ihren Mitgliedern schuldet, einschlie\u00dflich der gerechten Verteilung gemeinsamer Vorteile und der Aufteilung gemeinsamer Lasten“. \u0160ergo und Floricic haben die Rolle von Crowdfunding in sozialen Unternehmen im Sinne der Mehrebenenperspektive er\u00f6rtert, die „langfristige Transformationen als Wechselwirkungen zwischen soziotechnischen Systemen, breiteren Landschaftsentwicklungen und innovativen Nischen“ erkl\u00e4rt. Crowdfunding ist bei Projekten und Unternehmen beliebt, die versuchen, einen sozialen Bedarf zu decken und dadurch einen sozialen Nutzen zu erbringen, weil Crowdfunding funktioniert, indem es Ressourcen auf der Grundlage der „Werte und Meinungen der Menschen im Alltag“ zusammenbringt.<\/p>\n

Davies weist darauf hin, dass der Erfolg von Unternehmen wie Kickstarter und Indiegogo dazu gef\u00fchrt hat, dass eine Reihe anderer Plattformen entstanden sind, die den Bed\u00fcrfnissen der Gemeinschaft entsprechen. In seinem Papier stellt er fest, dass sich eine typische Art von Crowdfunding-Verhalten herauskristallisiert hat, bei der es sich in der Regel um kleine Gartenprojekte in St\u00e4dten handelt, die zu einem \u00f6ffentlichen Nutzen f\u00fcr eine Gemeinschaft f\u00fchren, die ansonsten vom Staat nicht gut unterst\u00fctzt wird. Diese Art von Projekten ist am zahlreichsten, hat aber weniger Aufmerksamkeit erregt als die Initiativen in gr\u00f6\u00dferem Ma\u00dfstab.<\/p>\n

Es wurde viel Literatur \u00fcber die sozial vorteilhaften Ergebnisse verfasst und es wird vermutet, dass Crowdfunding f\u00fcr den Erfolg mehrerer umweltfreundlicher Projekte verantwortlich ist. So wurde Crowdfunding beispielsweise f\u00fcr Projekte genutzt, die die \u00c4sthetik der Au\u00dfenumgebung verbessern, wovon eine Gemeinde als Ganzes profitieren kann. Es wurden auch Projekte ins Leben gerufen, die zur Installation von n\u00fctzlichen und umweltfreundlichen Versorgungseinrichtungen f\u00fchren. Dazu geh\u00f6ren Anlagen f\u00fcr erneuerbare Energien, die F\u00f6rderung der Energieeffizienz, nachhaltige Landwirtschaft und Abfallbewirtschaftungssysteme.<\/p>\n

Als das amerikanische Unternehmen Kickstarter 2012 im Vereinigten K\u00f6nigreich an den Start ging, war eines der ersten erfolgreichen Projekte ein Architekturprojekt zur Gestaltung eines neuen Pavillons f\u00fcr einen Park, der der National Trust Conservation Charity geh\u00f6rt. In \u00e4hnlicher Weise sammelte der Mansfeld Business Improvement District \u00fcber Spacehive.com erfolgreich 38 000 Pfund f\u00fcr die Einrichtung eines kostenlosen WLAN-Bereichs im Stadtzentrum von Mansfeld. Die in Helsinki ans\u00e4ssige Plattform Brickstarter behauptet, sie erm\u00f6gliche es „allt\u00e4glichen Menschen, mit Hilfe allt\u00e4glicher Technologie und Kultur nachhaltige Ideen f\u00fcr ihre Gemeinschaft zu artikulieren und voranzutreiben“. Gemeinschaftsprojekte werden oft auf lokaler Ebene \u00fcber Crowdfunding finanziert, was die Zusammenarbeit und die Kommunikation zwischen den B\u00fcrgern f\u00f6rdern kann. Auf diese Weise kann Crowdfunding die Beteiligung der Gemeinschaft und die Entwicklung von f\u00fcr beide Seiten vorteilhaften Zielen f\u00f6rdern.<\/p>\n

Au\u00dferdem k\u00f6nnen die Gemeinschaften selbst entscheiden, welche Projekte umgesetzt werden sollen, was die Eigenverantwortung der Beteiligten f\u00f6rdert. Dies steht im Gegensatz zur traditionellen Top-down-Governance, bei der die Genehmigung der Regierung erforderlich ist, bevor ein neuer gemeinschaftsbasierter Plan umgesetzt werden kann. Selbst wenn die Regierungsstellen mit einer neuen Ma\u00dfnahme einverstanden sind, kann es sehr lange dauern, bis die Ma\u00dfnahme genehmigt wird, was zu Verz\u00f6gerungen bei der Durchf\u00fchrung von Projekten mit sozialem Nutzen f\u00fchren kann. In Davies‘ Papier wird beispielsweise ein Fall in Wales aus dem Jahr 2012 er\u00f6rtert, in dem eine ehemalige Bergbaugemeinde nach sieben Jahren erfolgloser Finanzierungsantr\u00e4ge endlich alle erforderlichen Mittel f\u00fcr den Bau eines neuen Gemeindezentrums erhalten hat. Das Projekt hatte sich an eine k\u00fcrzlich eingerichtete Website namens Spacehive gewandt, die es erm\u00f6glichte, die verbleibenden 39.000 Pfund innerhalb weniger Wochen aufzubringen.<\/p>\n

Crowdfunding kann auch dazu f\u00fchren, dass bedeutendere Projekte finanziert werden, die der Umwelt zugute kommen. Die Studie von Bonzanini, Giudici und Patrucco untersuchte beispielsweise den Erfolg von Crowdfunding-Kampagnen f\u00fcr erneuerbare Energien und kam zu dem Ergebnis, dass die Erfolgsquote sehr hoch ist und die meisten Plattformen in der Lage waren, alle im Bereich der erneuerbaren Energien aufgef\u00fchrten Projekte zu finanzieren. Nur eine Plattform schien unterdurchschnittlich abzuschneiden. In dem Papier wird darauf hingewiesen, dass Crowdfunding den Zugang zu Finanzmitteln f\u00fcr Kampagnen im Bereich der erneuerbaren Energien und des Klimaschutzes verbessern kann und es werden mehrere Plattformen genannt, die sich mit Transaktionen in diesem Bereich befassen, darunter Photovoltaikmodule, Windparks und Biomassemotoren. Crowdfunding f\u00fcr soziale Zwecke kann auch Investoren dazu ermutigen, sich aktiver in die geschaffenen Energiesysteme einzubringen. Auf diese Weise kann Crowdfunding „positive R\u00fcckkopplungsschleifen zwischen den technologischen, marktbezogenen, sozialen und politischen Dimensionen der Energiewende gestalten“.<\/p>\n

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Der Aufstieg von Sozialunternehmern und sozialen Unternehmen<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Aufgrund der M\u00f6glichkeit, Gelder f\u00fcr soziale Zwecke zu beschaffen, setzen eine Reihe von Sozialunternehmen auf Crowdfunding, um ihre Ziele zu erreichen. Lehner unterscheidet das Sozialunternehmen von der Aktiengesellschaft auf der Grundlage, dass die Aktiengesellschaft auf rein kommerzielle Ziele ausgerichtet ist, w\u00e4hrend das Sozialunternehmen eine kommerzielle Einheit ist, die versucht, ein Gleichgewicht zwischen kommerziellen und sozialen Ergebnissen zu finden. W\u00e4hrend die Aufsplitterung der Eigentumsverh\u00e4ltnisse in einem privaten Unternehmen in einem kommerziellen Kontext schwierig sein kann, wirkt sich die vielf\u00e4ltige Kontrolle durch die Interessengruppen positiv auf das Sozialunternehmen aus und liefert eine weitere Best\u00e4tigung daf\u00fcr, dass seine sozialen Ziele solide sind. Einige haben behauptet, dass die Beliebtheit von Crowdfunding f\u00fcr Sozialunternehmen auf die M\u00f6glichkeit zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, durch die Kombination von Dienstleistungen mit \u00f6kologischen und sozialen Zielen eine doppelte oder dreifache Bilanz zu erzielen.<\/p>\n

Sozialunternehmen werden oft von Einzelpersonen gef\u00fchrt, die sich f\u00fcr eine Sache oder eine Gelegenheit begeistern und versuchen, ihre Begeisterung auf Geldgeber zu \u00fcbertragen. Es ist der Sozialingenieur, der zuerst ein Problem oder einen Bedarf feststellt und dann einen Plan zur L\u00f6sung des Problems erstellt. Ein wichtiger Aspekt des Sozialunternehmens ist daher die Vertrauensw\u00fcrdigkeit des Sozialunternehmers, der das Projekt durchf\u00fchren will und dies kann manchmal als noch wichtiger angesehen werden als das soziale Ziel selbst. Sozialunternehmer m\u00fcssen sich auch in der Online-Umgebung der sozialen Medien zurechtfinden, die besonders anf\u00e4llig f\u00fcr Medienschocks und Emp\u00f6rung ist.<\/p>\n

In der Literatur wurden jedoch auch die Probleme er\u00f6rtert, die mit dieser Art von Finanzt\u00e4tigkeit verbunden sind. Im Falle von Sozialunternehmen beispielsweise konzentrieren sich die Projekteigent\u00fcmer oft weniger auf die gesch\u00e4ftlichen Details des Projekts als vielmehr auf die zentralen Werte, die das Projekt vermittelt, wie etwa die Vision, die Auswirkungen oder die Ergebnisse. Daher verbringen sie m\u00f6glicherweise weniger Zeit mit der Planung und der Vorlage von Daten \u00fcber die Liquidit\u00e4t des Cashflows, die finanziellen Ertr\u00e4ge und die Planung. Banken hingegen gew\u00e4hren eher Kredite, wenn sie von langfristigen und stabilen Ertr\u00e4gen \u00fcberzeugt sind. Trampoline Systems UK beispielsweise war ein kommerzielles Unternehmen, das durch Crowdfunding 1 Mio. GBP aufbrachte, doch wurde das Gesch\u00e4ft durch das Vers\u00e4umnis, eine ordnungsgem\u00e4\u00dfe Pr\u00fcfung durchzuf\u00fchren, erheblich gef\u00e4hrdet. Dies kann aus Sicht der Investoren zu einem Vertrauensverlust in Social Crowdfunding f\u00fchren, insbesondere dann, wenn der Crowdfunder eine Art finanzielle Rendite aus dem Projekt anstrebt.<\/p>\n

Brown und Murphy weisen auch darauf hin, dass es einigen Sozialunternehmern an der im Privatsektor \u00fcblichen Managementerfahrung mangelt, was potenzielle Investoren noch skeptischer machen kann. Dies ist ein weiterer Faktor, der den Zugang von Sozialunternehmen zu traditionellen Fremdfinanzierungen erschwert hat. Lehner weist darauf hin, dass es „kulturelle und kognitive Barrieren“ zwischen gewinnorientierten Investoren und Sozialunternehmen gibt und das traditionelle Investoren m\u00f6glicherweise z\u00f6gern, sich an Strukturen und Gesch\u00e4ftspl\u00e4nen zu beteiligen, mit denen sie nicht vertraut sind.<\/p>\n

Dies ist ein potenzielles Hindernis f\u00fcr die F\u00e4higkeit der Crowdfunding-Plattform, zu sozial vorteilhaften Ergebnissen zu f\u00fchren. In diesem Zusammenhang haben einige Wissenschaftler vorgeschlagen, dass Ma\u00dfnahmen zur Berichterstattung entscheidend sein werden, um die Vertrauensw\u00fcrdigkeit eines Projekts zu beweisen. Die F\u00e4higkeit eines Sozialunternehmens, nachzuweisen, dass es in der Lage ist, einen zus\u00e4tzlichen sozialen, wirtschaftlichen und \u00f6kologischen Nutzen zu erbringen, ist daher f\u00fcr die Finanzierung im dritten Sektor sehr wichtig. Im folgenden Abschnitt wird die Finanzberichterstattung im Crowdfunding-Kontext er\u00f6rtert und diskutiert, wie dies dazu beitragen kann, die Rechnungslegungspraktiken in anderen Bereichen des privaten Sektors zu verbessern.<\/p>\n

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Crowdfunding und Buchhaltungspraktiken<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Die Rechnungslegung f\u00fcr ein Sozialunternehmen bedeutet, dass Informationen f\u00fcr eine Vielzahl von Investoren aufbereitet werden m\u00fcssen und wie bereits erw\u00e4hnt, fehlt einem Sozialunternehmer m\u00f6glicherweise das n\u00f6tige Verwaltungswissen, um die Anforderungen traditioneller Kreditgeber zu erf\u00fcllen. Sie m\u00fcssen jedoch einen \u00fcberzeugenden und stichhaltigen Gesch\u00e4ftsplan vorlegen und dazu geh\u00f6rt die Bereitstellung von Rechnungslegungsunterlagen, die die Zweifel der Investoren ausr\u00e4umen. Einige Forschungsarbeiten haben die Berichterstattungspraktiken von Sozialunternehmern im Hinblick auf die Community Interest Company im Vereinigten K\u00f6nigreich untersucht. So ergab die Untersuchung von Nicholls, dass ein signifikanter Zusammenhang zwischen den Berichterstattungspraktiken und der finanziellen Leistung besteht, was sich auch auf die sozialen und \u00f6kologischen Auswirkungen des Projekts auswirken kann. Eine angemessene Berichterstattung ist besonders wichtig, wenn es verschiedene Kategorien von Anlegern gibt, die \u00fcber ein unterschiedliches Ma\u00df an kaufm\u00e4nnischem Wissen und Erfahrung verf\u00fcgen.<\/p>\n

In diesem Zusammenhang er\u00f6rtert ein Bericht des britischen Cabinet Office die Praxis der Bilanzierung des sozialen Werts und schl\u00e4gt vor, dass dies auch die Verringerung von Ungleichheit und Umweltsch\u00e4den sowie die Steigerung des Wohlbefindens der \u00d6ffentlichkeit und der Projektbeteiligten umfasst. Nicholls sprach beispielsweise von der Blended-Value-Bilanzierungsmethode, bei der sowohl die finanzielle Leistung als auch Informationen \u00fcber die sozialen und \u00f6kologischen Auswirkungen offengelegt werden. Ein solches Ma\u00df, das sich herausgebildet hat, ist die soziale Investitionsrendite (SROI). Der SROI basiert auf dem Prinzip, den sozialen und \u00f6kologischen Ertr\u00e4gen einen Geldwert zuzuweisen, der dann im Verh\u00e4ltnis zu den Kosten f\u00fcr die Erzielung dieser Vorteile berechnet wird. Dem Cabinet Office zufolge geht es bei SROI um Werte und nicht um Geld. Geld ist einfach eine g\u00e4ngige Einheit und als solche eine n\u00fctzliche und weithin akzeptierte Methode, um Wert zu vermitteln“.<\/p>\n

SROI kann sowohl auf evaluativer Basis gemessen werden, d. h. durch eine \u00dcberpr\u00fcfung der bereits erzielten Ergebnisse eines Projekts, als auch durch eine Prognoseanalyse, bei der versucht wird, vorherzusagen, wie viel sozialer Wert geschaffen werden wird, wenn das Projekt seine Ziele erreicht. W\u00e4hrend privatwirtschaftliche Unternehmen traditionell nur Berichte \u00fcber ihren finanziellen Status vorlegen, kann die SROI-Rechnung eine M\u00f6glichkeit sein, die soziale Verantwortung von Unternehmen (CSR) zu demonstrieren.<\/p>\n

Im Vereinigten K\u00f6nigreich haben die politischen Entscheidungstr\u00e4ger die Projekttr\u00e4ger aktiv dazu ermutigt, das SROI-Modell in ihrer Berichterstattung anzuwenden und das SROI-Modell wird zunehmend auf der ganzen Welt angewandt, auch in China und Frankreich. Und Organisationen wie das SROI-Netzwerk bringen Akteure aus der ganzen Welt zusammen. Dies kann dazu beitragen, dass SROI-Ma\u00dfnahmen weiterhin weltweit akzeptiert werden und sich zu internationalen Standards herauskristallisieren. Allerdings gibt es derzeit nur wenige Erfahrungswerte \u00fcber die Anwendung durch Sozialunternehmen. Was darauf hindeutet, dass weitere Forschungsarbeiten erforderlich sind, um sicherzustellen, dass diese Ma\u00dfnahmen in der Praxis zum Tragen kommen. Dar\u00fcber hinaus deutet ein Teil der vorhandenen Literatur darauf hin, dass es in der Praxis immer noch eine Reihe von Problemen bei der Umsetzung gibt. Die Definition geeigneter Ma\u00dfnahmen ist wichtig, da Unternehmen in Ermangelung klarer Grunds\u00e4tze, Verfahren und Strategien m\u00f6glicherweise nicht bereit sind, die erforderlichen Ma\u00dfnahmen zu integrieren.<\/p>\n

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Crowdfunding und st\u00e4rkere Beteiligung an der Wirtschaft<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Crowdfunding wird auch als eine M\u00f6glichkeit zur Diversifizierung der demografischen Zusammensetzung der Investoren anerkannt. Banken sind traditionell die Institutionen, die am ehesten Finanzmittel bereitstellen, aber wie bereits erw\u00e4hnt, bevorzugen Banken in der Regel hochprofessionelle Buchhaltungsunterlagen, die f\u00fcr kleinere Unternehmen kostspielig sein k\u00f6nnen. Dies bedeutete jedoch, dass die Banken in der Regel f\u00fcr die Kreditvergabe verantwortlich waren und die Muster der Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit diktiert haben. Die Banken waren auch in der Lage, die Ertr\u00e4ge aus den Investitionen zu ernten. Crowdfunding hingegen f\u00fchrt oft zu Investoren aus lokalen Gemeinschaften.<\/p>\n

Sie stellt au\u00dferdem fest, dass die wirtschaftliche Marginalisierung in den Vereinigten Staaten unbestreitbar eine rassische, ethnische, klassenspezifische, geschlechtsspezifische und r\u00e4umliche Dimension hat. In Bezug auf die r\u00e4umliche Dimension stellt sie fest, dass die Banken h\u00e4ufig bestimmte Gebiete als „redlined“ bezeichneten und die Bewohner dieser Gebiete allein aufgrund ihres Wohnorts als erhebliches Kreditrisiko einstuften. So wurden selbst Personen, die in diesen Gebieten kreditw\u00fcrdig waren, diskriminiert. Sie stellt au\u00dferdem fest, dass die geografische Lage h\u00e4ufig auf der Grundlage von Rasse und ethnischer Herkunft abgegrenzt wird, was bedeutet, dass Menschen allein aufgrund ihrer ethnischen Zugeh\u00f6rigkeit diskriminiert werden. Dies wurde noch dadurch verschlimmert, dass einige Banken sich daf\u00fcr entschieden, in diesen Gebieten keine Filialen einzurichten, wodurch das Wissen der Einwohner \u00fcber ihre Anlagem\u00f6glichkeiten weiter eingeschr\u00e4nkt wurde. In dieser Hinsicht schl\u00e4gt Alexander vor, dass das Gesetz diese Einschr\u00e4nkung aus geografischen Gr\u00fcnden verhindern muss.<\/p>\n

Alexander weist auch darauf hin, dass „die r\u00e4umliche Dynamik der wirtschaftlichen Marginalisierung auch die F\u00e4higkeit einer Person beeintr\u00e4chtigen kann, Zugang zu sozialen Netzwerken zu erhalten, die zu gr\u00f6\u00dferer wirtschaftlicher Erm\u00e4chtigung f\u00fchren k\u00f6nnten“. Auf diese Weise suggeriert er, dass diejenigen, die \u00fcber gr\u00f6\u00dfere soziale Verbindungen verf\u00fcgen, gr\u00f6\u00dfere wirtschaftliche M\u00f6glichkeiten haben und auf diese Weise kann das soziale Netzwerk selbst als ein wirtschaftlicher Wert angesehen werden. Selbst wenn eine Person beginnt, ihr finanzielles Verm\u00f6gen zu vermehren, kann sie dennoch benachteiligt sein, wenn sie weiterhin in \u00e4rmeren geografischen Gebieten lebt, weil sie von anspruchsvolleren wirtschaftlichen Aktivit\u00e4ten sozial isoliert ist.<\/p>\n

Da es sich bei Crowdfunding-Plattformen um Online-Plattformen handelt, ist der Einzelne nicht mehr durch seinen geografischen Standort eingeschr\u00e4nkt und kann sich mit denjenigen in Verbindung setzen, die bereit und in der Lage sind, sich mit ihm in Verbindung zu setzen. Da Crowdfunding-Initiativen in den sozialen Netzwerken ver\u00f6ffentlicht werden, k\u00f6nnen ausgegrenzte Menschen zumindest eine gewisse technologische Verbindung zur Au\u00dfenwelt herstellen. W\u00e4hrend viele Menschen in verarmten Gegenden vielleicht noch nie etwas von Mikrofinanzierung geh\u00f6rt haben, haben sie sehr wohl von Crowdfunding geh\u00f6rt und k\u00f6nnen \u00fcber einen gew\u00f6hnlichen Webbrowser problemlos darauf zugreifen. Auf diese Weise wird der Crowdfunding-Prozess durch die Online-Revolution der Social-Networking-Sites erheblich erleichtert. Die Online-F\u00e4higkeit bietet den Projektinitiatoren auch die M\u00f6glichkeit, potenziellen Investoren Informationen \u00fcber das Projekt zur Verf\u00fcgung zu stellen, was dazu beitragen kann, Informationsasymmetrien zu beseitigen.<\/p>\n

Trotz dieser M\u00f6glichkeiten sind einige der Meinung, dass die Regulierung der Cyber-Finanzierung noch ge\u00e4ndert werden muss, um die wirtschaftliche Gerechtigkeit und den Austauschprozess zwischen den Reichen und den Armen zu maximieren. In Bezug auf die USA hat Alexander darauf hingewiesen, dass die US-B\u00f6rsenaufsichtsbeh\u00f6rde (SEC) die Crowdfunding-M\u00e4rkte in einer Weise reguliert, die letztlich die Teilnahmem\u00f6glichkeiten f\u00fcr Randgruppen einschr\u00e4nkt. So verweist Alexander auf eine \u00dcberregulierung, die die Kosten f\u00fcr die Teilnahme erh\u00f6ht und daher den Zugang f\u00fcr bestimmte Bereichen einschr\u00e4nkt.<\/p>\n

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Crowdfunding in Entwicklungsl\u00e4ndern<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Einem Bericht von infoDev zufolge k\u00f6nnten in den n\u00e4chsten 20 Jahren zwischen 90 und 95 Mrd. USD durch Crowdfunding in Entwicklungsl\u00e4nder investiert werden. Daten der Weltbank deuten darauf hin, dass beispielsweise Chinas Crowdfunding-M\u00e4rkte im Jahr 2025 ein Volumen von 250 Mrd. USD erreichen k\u00f6nnten, was mehr als der H\u00e4lfte des Gesamtbetrags der durch Crowdfunding in den Industriel\u00e4ndern aufgebrachten Mittel entspricht.<\/p>\n

Ein Bericht von infoDev aus dem Jahr 2013 untersuchte 70 Crowdfunding-Projekte, die weltweit stattgefunden haben. Dabei wurde festgestellt, dass die Zahl der Crowdfunding-Plattformen in den afrikanischen L\u00e4ndern s\u00fcdlich der Sahara stetig gestiegen ist und sich jedes Jahr verdoppelt hat. Dies wird mit der wachsenden Mittelschicht und der raschen Verbreitung der Mobiltechnologie erkl\u00e4rt. Der Bericht verweist auf Websites wie Startme in Afrika, die sowohl unternehmerische als auch sachbezogene Kampagnen finanzieren. Zum Zeitpunkt des Berichts listete die Website 20 unternehmerische Kampagnen auf, von denen vier mehr als 4.500,00 $ gesammelt hatten. In Lateinamerika und der Karibik wurde Ideame im Jahr 2011 gegr\u00fcndet und umfasst Kampagnen in Argentinien, Mexiko, Chile, Brasilien, Kolumbien und Uruguay.) Zum Zeitpunkt der Erstellung des Berichts waren in diesen L\u00e4ndern \u00fcber 150.000 US-Dollar f\u00fcr Projekte in den Bereichen spendenbasiertes Crowdfunding und soziale Kreditvergabe gesammelt worden.<\/p>\n

Es wurde auch festgestellt, dass sich Crowdfunding auf die H\u00f6he der ausl\u00e4ndischen Direktinvestitionen (ADI) in einem Land auswirken kann. In der akademischen Literatur wird viel \u00fcber das Potenzial ausl\u00e4ndischer Direktinvestitionen zur Verbesserung von Entwicklungsl\u00e4ndern diskutiert und in dieser Hinsicht kann Crowdfunding ein wichtiger Katalysator f\u00fcr die Sozialwirtschaft in der Dritten Welt sein.<\/p>\n

Einige Untersuchungen haben ergeben, dass Crowdfunding auch das Interesse der Beteiligten an Investitionen in einem bestimmten Land widerspiegeln kann. Dies kann zum Beispiel der Fall sein, wenn es eine Diaspora von Menschen gibt, die urspr\u00fcnglich ein gemeinsames Heimatland und damit eine gemeinsame ethnische Zugeh\u00f6rigkeit hatten. Die Muster des Crowdfunding k\u00f6nnen unter diesen Umst\u00e4nden auf verschiedenen kulturellen und religi\u00f6sen Verhaltensweisen beruhen. Crowdfunding kann f\u00fcr die Mitglieder dieser Gemeinschaft eine M\u00f6glichkeit sein, ihre \u00dcberzeugungen, Einstellungen und W\u00fcnsche in Bezug auf ihr Herkunftsland zum Ausdruck zu bringen.<\/p>\n

In dem Bericht wurde jedoch festgestellt, dass es eine Reihe von Faktoren gibt, die sich erheblich auf die F\u00e4higkeit von Crowdfunding auswirken k\u00f6nnen, soziale Projekte zu verbessern oder soziale Ziele in diesen Entwicklungsl\u00e4ndern zu erreichen. So bedarf Crowdfunding beispielsweise einer angemessenen Regulierung, um sicherzustellen, dass die Teilnehmer fair behandelt werden und dass das System nicht zu unerwarteten Nachteilen f\u00fcr die Wirtschaft f\u00fchrt. Das Ausma\u00df und die Art der innerstaatlichen Regulierung sind daher wichtig f\u00fcr die Gestaltung der M\u00f6glichkeiten, die der \u00d6ffentlichkeit zur Verf\u00fcgung stehen, und dienen somit dazu, die nationale Beteiligung entweder zu f\u00f6rdern oder zu beschr\u00e4nken.<\/p>\n

Die Gesetzgebung wird eine wichtige Rolle spielen, z. B. die Gesetze, die die Gr\u00fcndung eines eigenen Unternehmens erleichtern, sowie die Markteintrittskosten und das Anlegerschutzsystem. Der Bericht schl\u00e4gt vor, dass die politischen Entscheidungstr\u00e4ger in diesen Bereichen weitere Ma\u00dfnahmen ergreifen sollten. So wird Chinas Wirtschaft nach wie vor von staatlichen Banken dominiert, und im Vergleich zu Krediten, B\u00f6rseng\u00e4ngen oder Anleihen ist Crowdfunding auf Aktienbasis noch relativ selten. Dies l\u00e4sst sich mit dem Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act in den Vereinigten Staaten oder dem FSMA im Vereinigten K\u00f6nigreich vergleichen. Der Bericht stellt auch fest, dass die L\u00e4nder eine angemessene Politik zur Entwicklung der nationalen Infrastruktur umsetzen m\u00fcssen.<\/p>\n

Wenn soziale Projekte von Investoren aus den Entwicklungsl\u00e4ndern selbst per Crowdfunding finanziert werden, h\u00e4ngen die Investitionsraten und -muster von der Anzahl der Haushalte im Land ab, die in der Lage sind, solche Investitionen zu t\u00e4tigen. Aus dem Bericht von infoDev geht beispielsweise hervor, dass es unwahrscheinlich ist, dass Parteien in den Entwicklungsl\u00e4ndern in ein durch Crowdfunding finanziertes Unternehmen investieren, wenn sie nicht \u00fcber mindestens 10.000 USD verf\u00fcgen.<\/p>\n

Dies f\u00fchrt unweigerlich dazu, dass viele Menschen in den Entwicklungsl\u00e4ndern es sich einfach nicht leisten k\u00f6nnen, sich an wirtschaftlichen Aktivit\u00e4ten zu beteiligen und vom Markt ausgeschlossen werden. Auch die Kultur kann ein wichtiger Faktor f\u00fcr das Anlegerverhalten sein, das h\u00e4ufig durch den sozio\u00f6konomischen Status beeinflusst wird. So wird in dem Beitrag von \u0160ergo und Floricic darauf hingewiesen, dass chinesische Verbraucher im Allgemeinen mehr an den Eigenschaften eines Produkts und den Vorteilen interessiert sind, die sie aus dem Kauf ziehen k\u00f6nnen und das sie den Unternehmergeist weniger unterst\u00fctzen, was von einigen als Grund f\u00fcr die rasche Verbreitung des Crowdfunding in den Vereinigten Staaten genannt wird.<\/p>\n

Der zweite infoDev-Bericht befasst sich mit einigen Projekten, die in Entwicklungsl\u00e4ndern durchgef\u00fchrt wurden. So wird zum Beispiel ein Projekt namens „Pebblewatch“ in Kanada erw\u00e4hnt, bei dem die Uhren der Menschen mit ihren Smartphones verbunden wurden. Es war eines der erfolgreichsten Crowdfunding-Projekte, das 10,3 Mio. USD an Spenden einbrachte. Ein Unternehmen namens „Core Nava“ entwickelte eine umweltfreundliche Wasserflasche und ein Filterger\u00e4t. Dieses Projekt erhielt 523 % seines urspr\u00fcnglichen Ziels von 50 000 USD (261 667 USD). FlameStower in Ghana befasste sich mit einem Projekt, das Feuer in Strom umwandelt. Dies war n\u00fctzlich, um das Aufladen von mobilen Ger\u00e4ten in Zeiten von Stromausf\u00e4llen zu erm\u00f6glichen. Dieses Projekt konnte 23.809 $ aufbringen, was 160 % des urspr\u00fcnglichen Ziels (15.000 $) entspricht. In Kenia wurde ein Projekt durchgef\u00fchrt, das 48 Stunden lang Schutz vor Moskitos in Form eines Klebepflasters (das „Kite Patch“) bot. Dieses Projekt erreichte 743 % seines urspr\u00fcnglichen Ziels von 75.000 $ (5.572.254 $).<\/p>\n

Ein Projekt mit dem Namen WakaWaka Power in Haiti versuchte, Solarstrom durch die Bereitstellung von Kontakt-Solarstationen bereitzustellen. Das Ger\u00e4t konnte intelligente Ger\u00e4te ausschlie\u00dflich mit Solarenergie aufladen. Es gab auch andere Projekte, zum Beispiel in Afrika in Indien. Ein Projekt namens Gravity Light konnte in Teilen Afrikas und Indiens f\u00fcr Beleuchtung sorgen. Dieses Projekt erhielt 726 % seines urspr\u00fcnglichen Ziels von 55.000 $. Schlie\u00dflich konnte ein Projekt namens Kenya Stove einen Ofen bereitstellen, der nur mit Holzsp\u00e4nen betrieben wird, die in Teilen Kenias sehr billig zu kaufen waren. Dieses Projekt erhielt 126 % seines Ziels von 15 000 $. Diese Projekte zeigen das Potenzial f\u00fcr die Finanzierung umweltfreundlicher Projekte in den Entwicklungsl\u00e4ndern durch Crowdfunding.<\/p>\n

Es wurden jedoch auch einige F\u00e4lle von Anlegerbetrug, Kreditbetrug und anderen Formen finanziellen Fehlverhaltens gemeldet. Als Beispiel wird der Fall von Ezubao in China genannt, dem vorgeworfen wurde, ein Schneeballsystem betrieben zu haben, bei dem letztlich 50 Milliarden Yuan (7,6 Milliarden Dollar) von etwa 900.000 Anlegern erbeutet wurden. Skandale wie diese k\u00f6nnen dazu beitragen, das Vertrauen in das Crowdfunding-System zu schw\u00e4chen und die Finanzierung von Sozialunternehmern einzuschr\u00e4nken.<\/p>\n

Es wird darauf hingewiesen, dass in den Entwicklungsl\u00e4ndern bereits mehrere Formen alternativer Finanzierungen praktiziert werden, darunter Mikrokreditunternehmen und Dorfbanken sowie andere nichttraditionelle Formen der digitalen Finanzierung. In der Tat sind alternative Formen der Kapitalbeschaffung in den Entwicklungsl\u00e4ndern seit Jahrhunderten weit verbreitet. Nach Ansicht von Alexander dient die B\u00fcndelung von Ressourcen zwischen eng zusammengeschlossenen Gruppen als eine Form der wirtschaftlichen Entwicklung der Gemeinschaft f\u00fcr wirtschaftlich marginalisierte Gruppen. Dies kann jedoch Nachteile mit sich bringen, wenn unregulierte Finanzsysteme durch illegitime Kr\u00e4fte manipuliert und Menschen ausgebeutet werden, um sicherzustellen, dass sie weiterhin in das System einzahlen.<\/p>\n

 <\/p>\n

Schlussfolgerung<\/i><\/u><\/em><\/p>\n

Im vorliegenden Beitrag wurde untersucht, wie das Crowdfunding-Modell zu sozial vorteilhaften Vorteilen f\u00fcr die Sozialwirtschaft in den Industriel\u00e4ndern f\u00fchren kann. In dem Beitrag wurde er\u00f6rtert, dass Crowdfunding-Projekte, die von Sozialunternehmern im Rahmen verschiedener Formen von Sozialunternehmen durchgef\u00fchrt werden, zur rechtzeitigen Fertigstellung von Projekten f\u00fchren k\u00f6nnen, die den Gemeinschaften sowohl in den Industrie- als auch in den Entwicklungsl\u00e4ndern zugute kommen. Diese Investition in die Sozialwirtschaft kann all jenen, die am Crowdfunding-Prozess beteiligt sind, eine Reihe von Vorteilen bieten und auch den privaten Sektor dazu ermutigen, sozialbewusste Berichtsstandards zu erh\u00f6hen. Aufgrund dieser potenziellen Vorteile sollten Regierungen und politische Entscheidungstr\u00e4ger auch weiterhin die f\u00fcr die Teilnahme von Anlegern erforderliche gesetzliche Infrastruktur sicherstellen, einschlie\u00dflich Bildungs- und Anlegerschutzma\u00dfnahmen.<\/p>\n

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